上周五，美元指數大幅走弱，極大提振了國際大宗商品價格，尤其是作為資金避風港的貴金屬和原油期貨價格。市場人士認為，在全球經濟發展再平衡的過程中，各大經濟體的博弈以及未來政策走向，將對商品價格產生重要影響，而作為國際結算貨幣的美元的未來走勢尤為值得關注。

　　美元下破75關口，黃金續創新高，白銀漲勢凌厲，原油收高逾2%

　　受美聯儲維持寬松貨幣政策的影響，今年以來美元走勢一直疲軟，尤其在上周四歐洲央行上調關鍵利率后，美元在收益率方面的弱勢進一步凸顯。而此前美國國會兩黨關于美國政府預算的討論陷入僵局導致政府可能關門，也沉重打擊了美元。上周五，美元指數從前一日尾盤的75.585跌至74.866，創2009年12月以來的新低。歐元兌美元匯率則進一步走高，收報1.4479。不過，據新華網消息，8日深夜，在距離當前美國政府臨時預算案到期僅1小時的最后時刻，美國國會兩黨就政府預算案達成協議，從而避免了聯邦政府關門。根據協議，美國政府今年的預算開支將削減785億美元。“盡管雙方達成一致，未來美元可能出現反彈，但收益率因素仍會繼續拖累美元。”有關市場分析人士表示。

　　伴隨美元的走弱，上周五國際黃金價格繼續攀升，紐約黃金期貨6月合約價格上漲14.80美元，報收于1474.1美元/盎司的歷史新高；倫敦黃金現貨價格最高上漲至1474.98美元/盎司，同樣創歷史新高。

　　引人關注的還有今年以來一直表現強勁的白銀價格。上周五，紐約商品交易所5月份交割的白銀期貨價格報收于40.608美元/盎司，上漲2.7%。在常規交易收盤后，期銀價格觸及每盎司40.78美元，創下自1980年1月份以來的最高水平。倫敦市場白銀價格也大漲3.24%至40.95美元，創31年來新高。

　　受美元走弱以及投資者擔憂中東緊張局勢的影響，上周五紐約市場油價再度刷新兩年半來收盤高點，紐約商品交易所5月份交貨的輕質原油期貨價格當天上漲2.26%，報收于每桶112.79美元，為2008年9月以來的最高收盤價格。倫敦市場5月份交貨的北海布倫特原油期貨價格上漲0.37美元，收于每桶122.67美元。

　　除上述品種外，其他部分商品也表現強勁，其中倫銅指數上漲2.57%，美麥指數勁升2.95%，美豆油指數升2.49%，美豆指數上漲2.14%。

　　撥開眾多政治經濟事件云霧，商品價格走勢要看各大經濟體博弈

　　雖然在全球經濟整體復蘇、流動性充足以及美元不斷走弱的背景下，大宗商品的牛市狂歡仍在繼續，但市場的不確定性因素也在逐漸增加，如美國量化寬松、發展中國家高通脹、國內連續加息、利比亞局勢、日本地震、歐元加息以及歐債危機抬頭等，這也為大宗商品的投資增添了一些難度。

　　“諸多經濟和政治事件背后的主線是全球各大經濟體的博弈。從宏觀層面來看，目前處于全球經濟發展再平衡的過程中，各經濟體都想爭取主動。”道通期貨研究發展中心總監范適安表示，目前美國通脹水平并不高，受其輸出流動性影響最大的是發展中國家，而且部分發展中國家已經出現滯漲的苗頭。從國內情況來看，目前正處于高通脹和經濟增速放緩并存的狀態，如高通脹繼續發展，將對經濟增長產生傷害，大宗商品價格也會向極端發展。而從歐洲的情況來看，由于該地區發展不平衡，歐元加息對德國有利，但對葡萄牙、西班牙等債務較重的國家不利。而從歐美之間的博弈來看，盡管二者是存在競爭的經濟體，但從利比亞戰爭可以看出，歐美的核心價值觀還是一致的，在競爭中也會有平衡和一致。

　　“從表象看，是利比亞危機推高了國際油價，但其背后的核心是經濟體的博弈，最后要看是否會走向極端。”范適安表示，從微觀來看，油價高企導致了成本上漲和嚴峻的通脹壓力，但以大豆市場為例，CBOT大豆從2001年至今已經走過10年牛市，目前可能處在牛市末端，但在高通脹背景下，牛市可能還會持續幾個月，投資者需要關注的是什么時候出現極端和轉折。

　　“判斷當前市場，還是要以美元為重心。”浙商期貨副總經理魏丁表示，美國國會兩黨爭論的焦點是削減負債，而美元貶值對于減輕負債、促進出口和提振經濟有利。同時，中東危機促使避險資金流入美國以及大宗商品市場，以美元計價的商品上漲勢頭從目前來看還得不到遏制。但范適安也表示，目前美國經濟總體處于回升過程中，美元將會低位振蕩，不至于失控。

　　“從失業率增長、采購經理指數等指標都可以看出，美國經濟走在上升通道，對全球大宗商品價格產生了較大帶動。”南華期貨副總經理朱斌表示，雖然美元大趨勢并不樂觀，但在全球尚無另一種貨幣能取代美元地位的情況下，美元也不具備繼續大幅貶值的條件，“貶值5%到10%是可能的，但不會出現崩潰”。

　　“后市黃金價格每盎司上漲到1600美元有可能，但不會暴漲至3000美元。而白銀不僅是貴金屬，還是工業用原材料，經濟復蘇時白銀的表現會較好。可進行買白銀拋黃金套利。”朱斌表示。

　　“投資者要善于結合國內外市場形勢，尋找和捕捉投資機會。”魏丁對期貨日報記者表示，比如前段時間國內強麥1201合約比1105合約價格高出20%—30%，作為關系國計民生的糧食品種，遠期小麥合約價格的高企顯然不符合國內抑制通脹的政策導向。同時，基于國內外玉米市場的供需情況，他認為在通脹背景下，緊缺的玉米將有較好表現，投資者可進行賣強麥買玉米的套利操作。