近期投資者正在積極追捧黃金，以備美國可能陷入“財政懸崖”的前景。若掉落懸崖一事成真，美國勢將萎縮并導致更多的貨幣印發。因此，在這個看來將動蕩起伏的第四季度里，黃金當之無愧成為首要的商品投資選擇。
　　
　　許多投資者都不愿意當前在一些基礎資源領域繼續擴大風險敞口，這其中亦包括基本工業金屬，因為全球經濟正舉步蹣跚，頭號原材料消費國中國的需求也因增長放緩而受到遏制。
　　
　　但黃金是個例外，各央行的貨幣刺激舉措令未來的通脹憂慮揮之不去，令許多投資者都樂于持有黃金來規避通脹風險。
　　
　　之前的量化寬松舉措(QE)曾經推動商品市場追隨其它風險資產大漲，但近期商品價格卻打破了隨股市走勢而動的關聯，因為對于美聯儲最新推出的第三輪量化寬松，以及歐洲、日本和中國刺激政策的實際效果，投資者心存疑慮。
　　
　　巴克萊(Barclays)商品研究部主管Paul Horsnell稱：“我們認為量化寬松舉措并不是能托起所有船舶的上漲潮頭，并非是寬松貨幣政策必然推高商品價格這么簡單，不過只有一種商品資產或是例外，這便是黃金。”
　　
　　世界銀行(World Bank)周一下調了東亞及太平洋地區國家經濟前景預期，并表示中國經濟的下行風險可能比預想的更為嚴峻，同時由德國8月工業訂單下滑造成的歐洲經濟擔憂，這表明了全球經濟前景的擔憂依然存在。
　　
　　日內國際現貨黃金承壓走低至1770美元/盎司，但仍位于年內高位附近，上周五(10月5日)現貨黃金一度觸及11個月高位，至1800美元/盎司下方，自8月中算起已經上漲了12%。同期，涵蓋19種商品的CRB指數僅上升3%。
　　
　　而上周公布的持倉數據顯示，美國對沖基金和其它資產管理基金已然大幅提升黃金期貨倉位的持有，看多程度達到近七個月來最高。
　　
　　財政懸崖及其影響
　　
　　投資者看好黃金為準流通貨幣和通脹避險工具的身份，特別是美國可能很快面臨財政懸崖之際。
　　
　　如果美國國會無法在2013年1月1日以前就赤字削減計劃達成一致，則增稅和節支將同時臨到美國，影響總計達6000億美元，專家以為這樣的規模將導致美國經濟陷入衰退。
　　
　　London & Capital的投資總監Pau Morilla-Giner表示，那種情景一旦發生，則意味著需要推出更多刺激舉措，從而進一步推高金價。未來六個月，金價可能會上探1900美元/盎司甚至1950美元/盎司附近。該公司旗下掌管著32億美元資產，其中的商品資產超過4億美元。
　　
　　Morilla-Giner稱，在公司的商品投資組合中，約55%投資于貴金屬，主要是黃金。黃金價格曾在2011年9月觸及1920.30美元/盎司的紀錄高位。
　　
　　其它許多商品資產目前正走勢掙扎，因當決策者在7月和8月間暗示可能推出進一步量化寬松時，該政策潛在的提振作用已然被反映到價格當中。在截至9月的第三季里，商品資產錄得了近兩年來最大的季度漲幅。
　　
　　截至9月中，CRB指數已經較6月末水準上漲了20%，但此后開始回落，因投資者注意力重新轉向慘淡的經濟數據，特別是歐洲和中國的經濟報告。
　　
　　基本面
　　
　　已經出爐的多份采購經理人指數(PMI)報告顯示，歐元區制造業的第三季表現堪為2009年初以來最糟，而且中國的制造業活動亦是連續七個月收縮。
　　
　　此種憂慮自然反映到商品市場。上周的數據顯示，商品多頭倉位出現六周以來的首次下滑，因對沖基金和其它大型投機者將逾50億美元資金撤出美國商品市場。
　　
　　Europanel Research & Alternative Asset Management的投資經理Gabriel Garcin稱在當前環境下，特殊商品基金將益發表現出優勢。
　　
　　在商品價格開始擺脫追隨其它風險資產的模式后，價格走勢趨向于更多追隨基本面的變化。
　　
　　CRB指數和標準普爾500指數間的30天關聯度已經從8月初的71%，降至9月25日時的24%，上周五略回升到32%，這一切的發生恰好在美聯儲宣布無限制購買抵押債券之后。
　　
　　同時，市場對基本面的關注主要著眼于中國需求，中國消耗著全球約40%的銅，是繼美國之后的全球第二大資源消費國。
　　
　　出于對中國情況的謹慎看法，ING投資管理的資深分析師Koen Straetmans已經將商品配置調整到略微低于標準配置。該集團目前在全球管理著2950億美元資產，當前投資選擇傾向于股市和房地產。
　　
　　Straetmans稱：“迄今為止的中國數據都偏弱，我們仍預計中國經濟數據將在目前至年底的某個時候觸底。”
　　
　　他表示，減配商品的決定部分是基于對能源和谷物兩個領域的分析而做出。能源和谷物對于商品第三季的強勁表現貢獻良多，但是這兩個板塊已然觸頂或接近于觸頂。
　　
　　他對黃金的看法也不像多數人那么熱烈，其認為，對黃金和白銀的投機性非商品持倉大幅增加有些過度。